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【导读】部分白银LOF投资者抵偿金额已到账，但两种情况不予抵偿，市集众人解读来了
中国基金报记者 李树超 张玲
2月26日，“国投瑞银白银基金”小材干在支付宝讲求上线，激勉全网存眷，这记号着国投瑞银针对白银基金估值调治事件的专项职责决策讲求落地。
当宇宙午，已有投资者晒出抵偿金额到账的截图。跟着白银LOF事件告一段落，也有投资者淡薄疑问：“莫得赎回的投资者，为何不抵偿？”“场内往来的投资者为何不抵偿？”
针对上述疑问，受访市集众人暗意，莫得赎回的投资者是“账面波动”，场内投资者与今日日基金净值无径直关联，按照干系往来法令和机制，不在抵偿畛域是合理的。这次估值调治为资管行业累积了劝诫，行业异日应优化济急响应机制，更好保护投资者利益。
问题1：2月2日莫得赎回的投资者为何不抵偿？
广禾配资根据公告，国投白银LOF抵偿决策适用畛域是在2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回肯求的天然东谈主投资者。
对于是否进行抵偿，一位中型公募市集众人暗意，关节在于投资者所处的气象是“已杀青的损益”，照旧“尚未杀青的账面波动”，这两者有着本色分散。
对于那时提交赎回肯求的天然东谈主投资者而言，格外于依然“结算离场”，2月2日的基金份额净值便是这笔投资的“最赶走算价”，这些投资者已按此价钱完成了赎回往来，相对应的盈亏已成为既定事实。
对于持有至2月3日及以后的投资者而言，2月2日当日的基金份额净值非论怎样波动，皆仅仅持有经过中的一个“中间值”，反应的是持有该基金时辰某一时点的账面浮盈或浮亏。
上述市集众人暗意，本次公告的专项职责决策主如果针对2月2日赎回基金并因此承受履行亏空的投资者进行抵偿。对于莫得赎回基金的投资者，2月2日的估值调治天然导致当日基金净值着落，但这仅是“账面浮亏”而非履行亏空，2月3日估值调治归附后，股票期货证券浮亏影响已不存在，故不在这次决策的适用畛域内。
根据公开市集数据，消释狡计白银LOF基金2月2日、2月3日两天的累计份额净值收益率为-29.23%，上期所白银期货合约这两日的累计跌幅为29.34%，两者基本一致。因此，2月2日未提交赎回肯求的投资者亦不受本次估值调治的影响。
问题2：场内商业的投资者为何不抵偿？
LOF基金接受场内商业与场外申赎两种往来模式，本次公告的专项职责决策不适用于场内商业的投资者，这主要源于两者十足不同的往来订价与结算机制。
一位公募LOF基金司理以为，上述两种往来阵势的订价逻辑存在本色互异，在场内商业模式下，投资者在往来所像商业股票同样，按基金往来时段的实时往来价钱与其他投资者进行撮合往来。
“往来价钱是商业两边实时撮合造成的，成交价依然实时反应了商业两边对那时财富价值的判断，与今日日终狡计的基金净值无径直关联。”该基金司理称。
为顶点行情下的责罚累积选藏劝诫
2月2日，受海外白银价钱剧烈波动影响，国内白银期货因涨跌停板摈弃出现收盘价失真，已无法反应财富的真不二价值。
根据《对于证券投资基金估值业务的带领概念》法例，当有足够字据标明估值日或最近往来日的报价不可真确反应公允价值时，基金经管东谈主应付报价进行调治以详情公允价值。
因此，基金经管东谈主运行估值调治材干，成心于赞佩估值公允性，醒目因价钱失真可能激勉的“先赎占优”行径，从而保护合座持有东谈主的利益。
不外，上述市集众人也提到，本次估值调治在信息清楚的时效性方面仍存在优化空间。尽管估值调治公告于晚间照章清楚，但从投资者决策好意思满性角度考量，当市集行情出现额外波动时，若能实时评估并提前向投资者进行教导，将有助于投资者在掌捏关节信息的前提下作念出更为合理的往来决策。
“本次事件为财富经管行业在顶点行情下的责罚累积了选藏劝诫。”上述市集众人称，异日，财富经管行业应接续优化济急响应机制，以愈加透明高效的交流与决策，切实实施保护投资者正当职权的受托拖累。
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