永之胜操盘碳酸锂站上17万元／吨！津巴布韦锂矿禁令引爆行情，超等周期要来了？

周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。

值得注意的是，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近日吸金不断。交易所数据显示，截至上个交易日（1月23日），化工ETF（516020）近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元；近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。

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中原时报记者叶青北京报谈

2月24日至26日，碳酸锂期货主力2605合约走出一轮结合冲高行情。2月24日，主力合约跳空高开，全天单边上行，最终收报164120元/吨，单日大涨10.56%；2月25日，多头强势方法无间，主力合约盘中冲破17万元/吨整数关隘；2月26日早盘，受外洋供给端突发音讯刺激，主力合约再度高开冲高，盘中涨幅一度超11%，站稳17万元/吨关隘，最终报收于173660元/吨。

为止2月26日午间收盘，主力合约多头主导的高潮趋势仍未压根扭转。本轮行情的中枢驱动，来自供给端突发扰动、需求基本面回转预期与资金面的三重共振。外洋方面，我国中枢锂矿入口开首国津巴布韦告示暂停锂矿出口，径直加重大众锂供给收紧预期。国内方面，锂盐厂春节后聚积磨真金不怕火导致产能收缩，重叠现货商场捏续去化后的低库存方法，为盘面变成坚实复古。

三大中枢因素推涨碳酸锂

“中国农历春节技艺，好意思国关税政策出现诊治，商场无数预期买卖壁垒岑岭阶段已过，提振出口联系商场脸色。同期，瑞银等机构同期发布敷陈，吵嘴分明地看好锂市参加‘第三次超等周期’，大幅上调锂价预测，进一步激勉了商场做多眷注。”耿介中期新能源首席照顾员魏朝明在采选《中原时报》记者采访时暗意。

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此外，魏朝明暗意，2月25日，津巴布韦矿业部告示暂停一起锂原矿及精矿出口；该国算作我国中枢锂入口开首国，此举径直引发商场对短期原料供应收紧的强烈担忧，成为本轮价钱飙升的“导火索”。此外，春节前行业数据也为本轮价钱高潮提供了坚实基础，碳酸锂社会库存于春节前一周降至10.29万吨，仍保管快速去库态势，表不雅需求已经强盛，行业基本面合座呈偏紧方法。

值得关注的是，碳酸锂期现价钱联动走高，春节假期内现货价钱已率先大幅高潮。据SMM数据，2月25日电板级碳酸锂现货报161750元/吨，较春节前高潮18000元/吨，与期货盘面同步走高。不外，创元期货分析师余烁在采选《中原时报》记者采访时暗意，节后物流尚未总共复原，首个往复日历货价钱大幅高潮，现货成交庸俗，产业卑鄙以不雅望为主。

跟着碳酸锂期货价钱捏续上行，商场多空捏仓结构出现新变化。2月25日捏仓数据走漏，商场多空不合权臣加重，呈增量资金对垒方法。主力合约LC2605增仓11857手，总捏仓升至37.7万手，走漏节后资金快速回流。前20席位多空两边均呈增仓态势，但多头进场意愿弱于空头。

“数据走漏，前20席位多头累计增仓4042手，空头增仓8310手，前20席位净空捏仓随之增多4268手至95186手。尽管期货价钱大幅高潮，但主力机构席位中空头加仓更为积极，走漏刻下价位多空博弈空前浓烈，盘面上方阻力正捏续积累。”魏朝明称。

余烁也暗意，瑞银研报将碳酸锂价钱预测上调至26000好意思元/吨，中枢逻辑聚焦于需求爆发与供给受限两大因素。近期碳酸锂基本面照实进展偏强，在出口退税政策带动下，“抢出口”需求鼓动一季度行业排产超预期，即便处于传统淡季，需求也未出现彰着走弱。供给端则受限于产能爬坡周期与突发扰动，供应增速不足预期，短期供需缺口捏续存在，库存无间去化态势。

不外，也有业内东谈主士暗意，瑞银在春节假期及节后发布的系列敷陈，为商场提供了明确且强烈的看多叙事逻辑。其建议的“第三次超等周期”、2026年或将出现约20万吨LCE供需缺口、国内锂价预测大幅上调至18.5万元/吨等不雅点，极大扭转了商场悲不雅预期，灵验招引资金进场。

“从近期碳酸锂期货走势来看，本轮高潮可视为商场对瑞银‘超等周期’逻辑的聚积预演与订价。该不雅点具备一定依据，但同期也存在争议与不确定性。储能需求正从政策驱动转向经济性驱动，大众范围内呈爆发式增长，已成为继电动汽车之后的全新需求增长极，重构锂价需求弧线。”魏朝明称。

魏朝明暗意，曩昔两年锂价捏续低迷，导致大众锂矿老本开支暴减，高成本产能捏续出清，新建状貌投产延后，2026—2027年锂资源供应增速或不足预期。正如津巴布韦出口禁令所体现的，关键矿产领域的资源民族主义昂首，供应链扰动风险随时可能出现，进一步加重供应端不确定性。

不外，魏朝明同期指示，锂价过快高潮将径直侵蚀卑鄙储能与电板企业利润，或引发需求端负反馈。近期已有媒体报谈，刻下锂价成本传导出现拖沓，产业链高卑鄙博弈捏续加重。同期，高锂价势必会刺激停产矿山复产、新增产能加快投放。摩根士丹利则捏违抗不雅点，配资查询合计产能复产放量将带动下半年锂价回落。而算作锂需求中枢主力，大众电动汽车商场正濒临政策退坡与增长瓶颈，这或将压低锂需求合座增速的天花板。

津巴布韦出口政策变动背后

近日大众第四大锂矿坐褥国津巴布韦出口政策变动，锂商场供应端再添扰动。公开信息走漏，津巴布韦矿业部2月25日告示立即暂停通盘锂原矿及锂精矿出口（含在途货色），旨在加强矿产监管与问责。未来仅捏灵验采矿权及获批选矿厂的企业具备出口履历，不容代理考取三方买卖商出口。企业苦求时需提交省级矿业办对于选矿能力及合规的建议信，并呈报矿物因素。

对此，余烁暗意，连年来国内锂矿入口主要来自澳大利亚和非洲地区。凭证SMM数据，2025年中国锂精矿入口共计621万吨，环比增速为9%，相较于2024年33%的增速下滑彰着。其中2025年澳大利亚锂精矿入口共计382万吨，环比增速为8%，增速合适财报预期；而津巴布韦锂精矿入口共计119万吨，环比增速为-1%，入口增量不足预期。

此外，凭证2025年海关总署数据，澳大利亚永久以来是我国锂精矿第一猛入口开首国。津巴布韦是第二猛入口开首国，占比高达19%。2025年中国从津巴布韦入口了约120万吨锂矿（折合15万吨LCE）。对此，魏朝明暗意，津巴布韦的出口禁令对中国原料供应的潜在影响较大。

魏朝明暗意，展望接下来商场将高度关注以下几个变量的变化，最初是供应端政策落地情况，津巴布韦出口禁令的具体践诺细目（如是否允许有深加工能力的企业出口）将是短期最中枢的变量。其次是卑鄙信得过需求考证，3月份的电板及正极材料排产数据是关键。届时将能考证节后需求是信得过爆发，照旧因“抢出口”及加价预期引发的库存移动。

“此外，还需密切关注电板厂和储能末端对加价的骨子采选能力。若成本无法传导，导致订单减少或状貌宽限，将对价钱变成压制。跟着价钱回升，还需追踪国内江西云母提锂产能是否加快开释、外洋如澳大利亚停产的矿山是否会加快重启，从而编削短期供需均衡。”魏朝明称。

卑鄙需求捏续训诲

跟着碳酸锂期货价钱捏续高潮，其影响因素也引发投资者关注。对此，余烁暗意，津巴布韦矿业部告示立即暂停通盘锂原矿及锂精矿出口的举措，将导致短期内津巴布韦锂精矿发运减少，出口暂停窗口期尚不解确，当今国内冶真金不怕火厂可依赖矿石库存坐褥。

“2026年津巴布韦地区锂资源供给量超20万吨LCE，若窗口期捏续时辰较长，后续可能出现矿石库存着落以及原料紧缺的情况，且难以从其他地区补充。受该音讯影响，2月25昼夜盘锂联系财富大涨，SigmaLithium涨超30%，雅保涨近5%，智利矿业化工涨近4%。”余烁称。

与此同期，卑鄙需求方面，魏朝明暗意，春节前当周表不雅需求回升至2.27万吨，且1月能源和储能电板产量同比高增55.9%，走漏末端骨子破钞强盛。商场对节后价钱高潮的无数预期，以及“抢出口”政策窗口期的存在，照实激勉了部分阶段性补库和策略性备货需求。但值得提防的是，跟着价钱快速拉涨，卑鄙已出现不雅望脸色，讲究成本倒挂，主动大规模囤货的意愿有所松开。

从中期来看，瑞银等机构预测2026年大众总需求将达194万吨LCE。对此，魏朝明暗意，能源电板头部企业如宁德期间、比亚迪、国轩高科等，一般通过长协锁定状貌确保原料供应。跟着大众储能装机爆发，储能系统集成商对磷酸铁锂正极材料的需求激增，成为新的需求主力。中间才调如湖南裕能、德方纳米等，是径直采购碳酸锂进行加工的坐褥企业。刻下现货进展为“淡季不淡”，但在电板端向车载、储能末端传导时，阻力变大，周期拉长至1—3个月，导致高卑鄙在订价上堕入浓烈的拉锯战。

针对碳酸锂期货后期走势，余烁暗意，当今商场主要关注库存的变化。节前碳酸锂库存102932吨，环比去库2531吨，在传统淡季去库幅度扩大，反馈出当下碳酸锂基本面的强势。1月智利锂盐发运大幅增多，展望2月底到达中国，这对于刻下碳酸锂偏紧的供需方法有一定缓解作用，但二月总体去库趋势不改。三月供需同步回暖，需求排产向好，在经历结合多月的去库之后，行业合座库存处于较低水平，重叠供给端扰动不断，展望短期内锂价偏强运转。

魏朝明也暗意，短期来看，在供应端扰动（津巴布韦事件）未被证伪、商场脸色仍处高位的情况下，碳酸锂期货价钱有望保捏强势，以至可能试探前期高点。然而，上方空间不宜过度乐不雅。18—18.5万元/吨的价钱区间，不仅是历史前高压力位，亦然瑞银等机构给出的主义价上限，同期是卑鄙承受能力的临界点。

“不外，鉴于刻下多空不合雄壮，波动率权臣训诲，建议收受严慎、偏短线或对冲的操做念路。商场已参加脸色驱动的高波动阶段，追高风险较大。可恭候回调至关键复古位轻仓试多，或恭候政策广博、3月需求数据扫尾后的趋势性契机。上方接近18—18.5万元/吨区域，多头可推敲迟缓止盈。”魏朝明称。

对于上游冶真金不怕火厂，魏朝明还暗意，刻下价钱已处于假想套保区间，可凭证未来产量，在180000元/吨上方迟缓诱导卖出套保头寸，锁定利润。卑鄙电板及材料厂应幸免追高采购。可把握期货商场的短期回调，进行买入套保或点价往复，锁定原料成本。同期，积极与客户谈判，完善价钱联动机制，将成本压力向下传导。

拖累裁剪：帅可聪主编：夏申茶永之胜操盘