
周一,美元兑多数主要货币走弱,日元大幅上涨,黄金价格刷新历史新高;与此同时,投资者纷纷研判,若日美联手入市支撑日元,可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前,美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场,美元刚经历了自5月以来表现最差的一周;期权市场上,美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。
值得注意的是,化工板块场内热门布局工具化工ETF(516020)近日吸金不断。交易所数据显示,截至上个交易日(1月23日),化工ETF(516020)近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元;近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。
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中原时报记者 叶青 北京报谈
2月24日至26日,碳酸锂期货主力2605合约走出一轮结合冲高行情。2月24日,主力合约跳空高开,全天单边上行,最终收报164120元/吨,单日大涨10.56%;2月25日,多头强势方法无间,主力合约盘中冲破17万元/吨整数关隘;2月26日早盘,受外洋供给端突发音讯刺激,主力合约再度高开冲高,盘中涨幅一度超11%,站稳17万元/吨关隘,最终报收于173660元/吨。
为止2月26日午间收盘,主力合约多头主导的高潮趋势仍未压根扭转。本轮行情的中枢驱动,来自供给端突发扰动、需求基本面回转预期与资金面的三重共振。外洋方面,我国中枢锂矿入口开首国津巴布韦告示暂停锂矿出口,径直加重大众锂供给收紧预期。国内方面,锂盐厂春节后聚积磨真金不怕火导致产能收缩,重叠现货商场捏续去化后的低库存方法,为盘面变成坚实复古。
三大中枢因素推涨碳酸锂
“中国农历春节技艺,好意思国关税政策出现诊治,商场无数预期买卖壁垒岑岭阶段已过,提振出口联系商场脸色。同期,瑞银等机构同期发布敷陈,吵嘴分明地看好锂市参加‘第三次超等周期’,大幅上调锂价预测,进一步激勉了商场做多眷注。”耿介中期新能源首席照顾员魏朝明在采选《中原时报》记者采访时暗意。
宏泰证券此外,魏朝明暗意,2月25日,津巴布韦矿业部告示暂停一起锂原矿及精矿出口;该国算作我国中枢锂入口开首国,此举径直引发商场对短期原料供应收紧的强烈担忧,成为本轮价钱飙升的“导火索”。此外,春节前行业数据也为本轮价钱高潮提供了坚实基础,碳酸锂社会库存于春节前一周降至10.29万吨,仍保管快速去库态势,表不雅需求已经强盛,行业基本面合座呈偏紧方法。
值得关注的是,碳酸锂期现价钱联动走高,春节假期内现货价钱已率先大幅高潮。据SMM数据,2月25日电板级碳酸锂现货报161750元/吨,较春节前高潮18000元/吨,与期货盘面同步走高。不外,创元期货分析师余烁在采选《中原时报》记者采访时暗意,节后物流尚未总共复原,首个往复日历货价钱大幅高潮,现货成交庸俗,产业卑鄙以不雅望为主。
跟着碳酸锂期货价钱捏续上行,商场多空捏仓结构出现新变化。2月25日捏仓数据走漏,商场多空不合权臣加重,呈增量资金对垒方法。主力合约LC2605增仓11857手,总捏仓升至37.7万手,走漏节后资金快速回流。前20席位多空两边均呈增仓态势,但多头进场意愿弱于空头。
“数据走漏,前20席位多头累计增仓4042手,空头增仓8310手,前20席位净空捏仓随之增多4268手至95186手。尽管期货价钱大幅高潮,但主力机构席位中空头加仓更为积极,走漏刻下价位多空博弈空前浓烈,盘面上方阻力正捏续积累。”魏朝明称。
余烁也暗意,瑞银研报将碳酸锂价钱预测上调至26000好意思元/吨,中枢逻辑聚焦于需求爆发与供给受限两大因素。近期碳酸锂基本面照实进展偏强,在出口退税政策带动下,“抢出口”需求鼓动一季度行业排产超预期,即便处于传统淡季,需求也未出现彰着走弱。供给端则受限于产能爬坡周期与突发扰动,供应增速不足预期,短期供需缺口捏续存在,库存无间去化态势。
不外,也有业内东谈主士暗意,瑞银在春节假期及节后发布的系列敷陈,为商场提供了明确且强烈的看多叙事逻辑。其建议的“第三次超等周期”、2026年或将出现约20万吨LCE供需缺口、国内锂价预测大幅上调至18.5万元/吨等不雅点,极大扭转了商场悲不雅预期,灵验招引资金进场。
“从近期碳酸锂期货走势来看,本轮高潮可视为商场对瑞银‘超等周期’逻辑的聚积预演与订价。该不雅点具备一定依据,但同期也存在争议与不确定性。储能需求正从政策驱动转向经济性驱动,大众范围内呈爆发式增长,已成为继电动汽车之后的全新需求增长极,重构锂价需求弧线。”魏朝明称。
魏朝明暗意,曩昔两年锂价捏续低迷,导致大众锂矿老本开支暴减,高成本产能捏续出清,新建状貌投产延后,2026—2027年锂资源供应增速或不足预期。正如津巴布韦出口禁令所体现的,关键矿产领域的资源民族主义昂首,供应链扰动风险随时可能出现,进一步加重供应端不确定性。
不外,魏朝明同期指示,锂价过快高潮将径直侵蚀卑鄙储能与电板企业利润,或引发需求端负反馈。近期已有媒体报谈,刻下锂价成本传导出现拖沓,产业链高卑鄙博弈捏续加重。同期,高锂价势必会刺激停产矿山复产、新增产能加快投放。摩根士丹利则捏违抗不雅点,配资查询合计产能复产放量将带动下半年锂价回落。而算作锂需求中枢主力,大众电动汽车商场正濒临政策退坡与增长瓶颈,这或将压低锂需求合座增速的天花板。
津巴布韦出口政策变动背后
近日大众第四大锂矿坐褥国津巴布韦出口政策变动,锂商场供应端再添扰动。公开信息走漏,津巴布韦矿业部2月25日告示立即暂停通盘锂原矿及锂精矿出口(含在途货色),旨在加强矿产监管与问责。未来仅捏灵验采矿权及获批选矿厂的企业具备出口履历,不容代理考取三方买卖商出口。企业苦求时需提交省级矿业办对于选矿能力及合规的建议信,并呈报矿物因素。
对此,余烁暗意,连年来国内锂矿入口主要来自澳大利亚和非洲地区。凭证SMM数据,2025年中国锂精矿入口共计621万吨,环比增速为9%,相较于2024年33%的增速下滑彰着。其中2025年澳大利亚锂精矿入口共计382万吨,环比增速为8%,增速合适财报预期;而津巴布韦锂精矿入口共计119万吨,环比增速为-1%,入口增量不足预期。
此外,凭证2025年海关总署数据,澳大利亚永久以来是我国锂精矿第一猛入口开首国。津巴布韦是第二猛入口开首国,占比高达19%。2025年中国从津巴布韦入口了约120万吨锂矿(折合15万吨LCE)。对此,魏朝明暗意,津巴布韦的出口禁令对中国原料供应的潜在影响较大。
魏朝明暗意,展望接下来商场将高度关注以下几个变量的变化,最初是供应端政策落地情况,津巴布韦出口禁令的具体践诺细目(如是否允许有深加工能力的企业出口)将是短期最中枢的变量。其次是卑鄙信得过需求考证,3月份的电板及正极材料排产数据是关键。届时将能考证节后需求是信得过爆发,照旧因“抢出口”及加价预期引发的库存移动。
“此外,还需密切关注电板厂和储能末端对加价的骨子采选能力。若成本无法传导,导致订单减少或状貌宽限,将对价钱变成压制。跟着价钱回升,还需追踪国内江西云母提锂产能是否加快开释、外洋如澳大利亚停产的矿山是否会加快重启,从而编削短期供需均衡。”魏朝明称。
卑鄙需求捏续训诲
跟着碳酸锂期货价钱捏续高潮,其影响因素也引发投资者关注。对此,余烁暗意,津巴布韦矿业部告示立即暂停通盘锂原矿及锂精矿出口的举措,将导致短期内津巴布韦锂精矿发运减少,出口暂停窗口期尚不解确,当今国内冶真金不怕火厂可依赖矿石库存坐褥。
“2026年津巴布韦地区锂资源供给量超20万吨LCE,若窗口期捏续时辰较长,后续可能出现矿石库存着落以及原料紧缺的情况,且难以从其他地区补充。受该音讯影响,2月25昼夜盘锂联系财富大涨,SigmaLithium涨超30%,雅保涨近5%,智利矿业化工涨近4%。”余烁称。
与此同期,卑鄙需求方面,魏朝明暗意,春节前当周表不雅需求回升至2.27万吨,且1月能源和储能电板产量同比高增55.9%,走漏末端骨子破钞强盛。商场对节后价钱高潮的无数预期,以及“抢出口”政策窗口期的存在,照实激勉了部分阶段性补库和策略性备货需求。但值得提防的是,跟着价钱快速拉涨,卑鄙已出现不雅望脸色,讲究成本倒挂,主动大规模囤货的意愿有所松开。
从中期来看,瑞银等机构预测2026年大众总需求将达194万吨LCE。对此,魏朝明暗意,能源电板头部企业如宁德期间、比亚迪、国轩高科等,一般通过长协锁定状貌确保原料供应。跟着大众储能装机爆发,储能系统集成商对磷酸铁锂正极材料的需求激增,成为新的需求主力。中间才调如湖南裕能、德方纳米等,是径直采购碳酸锂进行加工的坐褥企业。刻下现货进展为“淡季不淡”,但在电板端向车载、储能末端传导时,阻力变大,周期拉长至1—3个月,导致高卑鄙在订价上堕入浓烈的拉锯战。
针对碳酸锂期货后期走势,余烁暗意,当今商场主要关注库存的变化。节前碳酸锂库存102932吨,环比去库2531吨,在传统淡季去库幅度扩大,反馈出当下碳酸锂基本面的强势。1月智利锂盐发运大幅增多,展望2月底到达中国,这对于刻下碳酸锂偏紧的供需方法有一定缓解作用,但二月总体去库趋势不改。三月供需同步回暖,需求排产向好,在经历结合多月的去库之后,行业合座库存处于较低水平,重叠供给端扰动不断,展望短期内锂价偏强运转。
魏朝明也暗意,短期来看,在供应端扰动(津巴布韦事件)未被证伪、商场脸色仍处高位的情况下,碳酸锂期货价钱有望保捏强势,以至可能试探前期高点。然而,上方空间不宜过度乐不雅。18—18.5万元/吨的价钱区间,不仅是历史前高压力位,亦然瑞银等机构给出的主义价上限,同期是卑鄙承受能力的临界点。
“不外,鉴于刻下多空不合雄壮,波动率权臣训诲,建议收受严慎、偏短线或对冲的操做念路。商场已参加脸色驱动的高波动阶段,追高风险较大。可恭候回调至关键复古位轻仓试多,或恭候政策广博、3月需求数据扫尾后的趋势性契机。上方接近18—18.5万元/吨区域,多头可推敲迟缓止盈。”魏朝明称。
对于上游冶真金不怕火厂,魏朝明还暗意,刻下价钱已处于假想套保区间,可凭证未来产量,在180000元/吨上方迟缓诱导卖出套保头寸,锁定利润。卑鄙电板及材料厂应幸免追高采购。可把握期货商场的短期回调,进行买入套保或点价往复,锁定原料成本。同期,积极与客户谈判,完善价钱联动机制,将成本压力向下传导。
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